Hazine ve Maliye Bakanlığı, son dönemde kamuoyunda tartışılan borçlanma politikalarına ilişkin teknik bir açıklama yayımladı. Eleştirilerin "eksik bilgiye" dayandığını vurgulayan Bakanlık, borçlanma stratejisinin günlük kararlarla değil, maliyet-risk dengesi ve borç stokunun sürdürülebilirliği gözetilerek yürütüldüğünü belirtti.
İşte Bakanlık açıklaması ve borçlanmadaki yeni stratejinin detayları:
BORÇLANMADA STRATEJİK ÖLÇÜT DÖNEMİ
Bakanlık, borçlanma kararlarının tekil ihraçlar veya basit satış yöntemleri üzerinden okunmaması gerektiğini hatırlattı. Yapılan açıklamada, borç stokunun vade yapısı, faiz kompozisyonu ve risk profilinin bir bütün olarak değerlendirildiği ifade edildi. Temel amacın, piyasa koşulları ve yatırımcı talebiyle uyumlu, sürdürülebilir bir maliyet yapısı oluşturmak olduğu vurgulandı.
VADELERDEKİ DEĞİŞİMİN NEDENİ: DALGALANMALARDAN KORUNMA
Son yıllarda iç borçlanmanın ortalama vadesinde görülen düşüşe de açıklık getirildi. Küresel ve yurt içi finansal piyasalardaki geçici dalgalanmaların, borç stoku üzerinde kalıcı ve yüksek maliyetli bir yük oluşturmaması adına bilinçli bir "vade kısaltma" yoluna gidildiği belirtildi.
Rakamlarla vade değişimi:
-
2023 yılı sonunda 65,1 ay olan nakit borçlanmanın ortalama vadesi,
-
2026 yılı Ocak ayı itibarıyla 33,8 ay seviyesine geriledi.
İÇ BORÇLANMA KOMPOZİSYONUNDA RADİKAL DEĞİŞİKLİKLER
Bakanlık, borçlanma araçlarının dağılımına ilişkin güncel verileri de paylaştı. Veriler, özellikle uzun vadeli sabit kuponlu senetlerin payında ciddi bir azalma, buna karşın TLREF endeksli kağıtların payında artış olduğunu gösteriyor.
2025 Yılı Borçlanma Tablosu:
-
5 Yıllık Sabit Kuponlu Senetler: Geçmişte (2012-2024) %20,4 olan pay, 2025’te %14,2’ye düştü.
-
10 Yıllık Sabit Kuponlu Senetler: Geçmişte %14,3 olan pay, 2025’te keskin bir düşüşle %1,9 seviyesine indi.
-
Değişken Faizli Senetler (FRN ve TÜFE): Geçmişte %22,4 olan pay, 2025’te %9 oldu.
-
TLREF'e Endeksli Senetler: 2020-2024 dönemindeki %10,8’lik pay, 2025’te %20,9’a yükseldi.
-
Altın Cinsi Senetler: 2017-2024 dönemindeki %7,1’lik pay, 2025’te %5,5 olarak gerçekleşti.
-
Döviz Cinsi Senetler: 2018-2024 dönemindeki %11,8’lik pay, 2025’te %14,5 seviyesine çıktı.
RİSK YÖNETİMİ VE GELECEK PROJEKSİYONU
Açıklamanın sonunda, borçlanma kompozisyonunun; kur, faiz, refinansman ve likidite risklerini gözeten "stratejik ölçütler" doğrultusunda dengeli şekilde oluşturulmaya devam edileceği mesajı verildi. Bakanlık, tüm adımların verim eğrisinin sağlıklı oluşması ve bütçe finansmanının en uygun maliyetle sağlanması amacıyla atıldığını yineledi.
