Moody’s ve Fitch’ten kritik Türkiye açıklaması geldi!

Küresel piyasaların gözü kulağı olan iki büyük kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s ve Fitch Ratings, Ocak 2026 dönemine ilişkin Türkiye değerlendirmelerini art arda kamuoyuyla paylaştı. Moody’s periyodik gözden geçirmesinde not ve görünümü sabit tutarken, Fitch Ratings Türkiye’nin kredi notu görünümünü "Durağan"dan "Pozitif"e yükselterek piyasalara güçlü bir iyileşme sinyali verdi. Fitch, Türkiye’nin "BB-" seviyesindeki kredi notunu teyit ederken, bu hamlenin arkasında döviz rezervlerindeki rekor artış ve makroekonomik politikalardaki kararlılığın yattığını vurguladı.

REZERVLERDE TARİHİ ZİRVE VE DIŞ FİNANSMAN GÜCÜ

Fitch Ratings’in görünüm artışındaki en temel gerekçe, Türkiye’nin döviz rezervlerinde gözlenen hem niceliksel hem de niteliksel iyileşme oldu. Kuruluş, brüt rezervlerin 205 milyar dolara ulaşmasını ve swap hariç net rezervlerin negatif seviyelerden 78 milyar dolar gibi güçlü bir artıya geçmesini takdirle karşıladı. Dolarizasyonun kalıcı şekilde azalması ve dış finansman koşullarındaki toparlanma, Türkiye’nin dış şoklara karşı direncini artıran ana unsurlar olarak öne çıktı. Fitch ayrıca, kısa vadeli dış borç yükü devam etse de likidite oranının 2027’de yüzde 100’e yaklaşacağını öngörerek dış finansmana erişim geçmişinin önemli bir dengeleyici olduğunu belirtti.

EKONOMİ YÖNETİMİNDE ORTODOKS POLİTİKA VURGUSU

Her iki kuruluş da 2023 yılının ortasından bu yana uygulanan ekonomi politikalarının etkinliği konusunda hemfikir görünüyor. Moody’s, Merkez Bankası’nın enflasyonu düşürme ve ekonomik dengesizlikleri azaltma konusundaki katkısını vurgularken; Fitch, 2022-2023 dönemindeki aşırı gevşek ve geleneksel olmayan (unorthodox) politikalara geri dönüş beklenmediğini ifade etti. 2028 seçimleri öncesinde sınırlı bir gevşeme ihtimali olsa da, genel politika çerçevesinin korunacağı beklentisi not görünümlerini destekledi. Kamu maliyesinde ise bütçe açığının yüzde 2,9’a gerilemesi ve kamu borcunun GSYH’ye oranının yüzde 25 ile emsal ülkelerin oldukça altında kalması, Türkiye’nin mali disiplin gücünü bir kez daha kanıtladı.

ENFLASYONLA MÜCADELE VE GELECEK BEKLENTİLERİ

Haberin büyüme ve enflasyon tarafında ise temkinli bir iyileşme tablosu hakim. Moody’s, 2025 sonunda yüzde 30,9 olan enflasyonun 2026 sonunda yüzde 22’ye düşmesini beklerken, Fitch bu oranın yüzde 21 seviyesine gerileyeceğini öngördü. Türkiye ekonomisinin 2025 yılında sergilediği yüzde 3,5’lik büyüme performansı, her iki kurumun da 2026 yılı için "dirençli büyüme" beklentilerini korumasını sağladı. Ancak her iki dev kuruluş da yüksek ve katılaşmış enflasyonun, para politikasındaki kurumsal bağımsızlık tartışmalarının ve siyasi risklerin kredi notunu daha üst seviyelere taşımak için aşılması gereken temel engeller olduğunu hatırlattı.

NOT ARTIRIMI İÇİN YAPI TAŞLARI BELİRLENDİ

Önümüzdeki dönemde bir not artışının kapısını aralayacak olan faktörler netleşmiş durumda. Moody’s ve Fitch’e göre; enflasyonda kalıcı düşüşün sağlanması, dış tamponların (rezervlerin) daha da güçlendirilmesi ve yapısal reformların hayata geçirilmesi not artışını tetikleyebilecek gelişmeler arasında yer alıyor. Buna karşın, para politikasında erken bir gevşeme adımı atılması, rezerv pozisyonunda yeniden bozulma yaşanması veya siyasi istikrarı etkileyecek şoklar, kredi notu üzerinde yeniden aşağı yönlü baskı oluşturma riski taşıyor.