TEPAV Para Politikası Çalışma Grubu, Ocak 2026 Para Politikası Değerlendirme Notu’nu yayımladı. Notta, Türkiye’de enflasyon görünümü, beklentiler ve makroekonomik riskler çerçevesinde para politikasına ilişkin temel değerlendirme ve önerilere yer verildi.
TÜRKİYE G20’DE EN YÜKSEK ENFLASYONA SAHİP İKİNCİ ÜLKE
Raporda, Aralık 2025’te aylık enflasyonun yüzde 0,89 ile gerçekleştiği ve bu oranın G20 ülkeleri arasında Arjantin’in ardından en yüksek ikinci seviye olduğu belirtildi. Bu çerçevede Türkiye’nin, 2025 yılını G20 içinde en yüksek enflasyona sahip ikinci ekonomi olarak tamamladığı vurgulandı.
AYLIK ENFLASYONDA YAVAŞLAMA VAR AMA YETERSİZ
Temmuz–Ekim 2025 döneminde mevsimsellikten arındırılmış aylık enflasyonun ortalama yüzde 2,47 olduğu, Kasım–Aralık döneminde ise yüzde 1,58’e gerilediği ifade edildi. Ancak bu seviyenin yıllıklandırıldığında, 2026 sonu için hedeflenen enflasyonun üst sınırının üzerinde kaldığına dikkat çekildi.
ENFLASYON BEKLENTİLERİNDE SERT AYRIŞMA
Değerlendirme notunda, 2026 yıl sonu için resmi enflasyon hedefinin yüzde 16 olduğu, piyasa beklentisinin yüzde 23,2’ye, reel kesim beklentisinin ise yüzde 34,8’e ulaştığı hatırlatıldı. Beklentiler arasındaki bu belirgin ayrışmanın, enflasyonla mücadelede kalıcılığı zorlaştırdığı ve fiyatlama davranışlarında atalet yarattığı vurgulandı.
RİSK PRİMİ VE BELİRSİZLİKLER ÖNE ÇIKIYOR
Çalışma Grubu, son dönemdeki gelişmelerin makroekonomik istikrarın sağlanması ve yapısal temellerin güçlendirilmesinin önemini bir kez daha ortaya koyduğunu belirtti. Bir istikrar programının başarısı açısından risk priminin kalıcı biçimde düşürülmesinin kritik olduğu, iç ve dış belirsizliklerin ise bu süreci zorlaştırdığı ifade edildi.
İKİ SENARYOLU FAİZ ÖNERİSİ
Bu çerçevede TEPAV Para Politikası Çalışma Grubu’nun politika önerileri iki temel senaryo altında değerlendirildi. Buna göre, 2026 sonu enflasyon hedefinin yüzde 16 seviyesinde korunması halinde politika faizinin sabit tutulması gerektiği belirtildi.
Ancak 2026 yıl sonu enflasyon hedefinin, Merkez Bankası’nın son dönem uygulamalarının ima ettiği şekilde yüzde 20–25 aralığına güncellenmesi durumunda, politika faizinde 150 baz puanlık bir indirim yapılabileceği ifade edildi.
“PARA POLİTİKASI TEK BAŞINA YETERLİ DEĞİL”
Notun sonuç bölümünde, enflasyonun kalıcı biçimde düşürülebilmesi için para politikasının maliye politikası ve yapısal reformlarla desteklenmesi gerektiği vurgulandı. Hukukun üstünlüğünü güçlendiren, kurumların bağımsızlığını pekiştiren ve geniş kesimlerce sahiplenilecek kapsamlı bir kalkınma programının gecikmeden hayata geçirilmesinin önemine dikkat çekildi.