Nisan ayı enflasyon verilerinin, Orta Doğu’da tırmanan jeopolitik gerilimlerin etkisiyle beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi küresel piyasalarda yankı bulmaya devam ediyor. ABD ve İsrail eksenli gelişmelerin tetiklediği savaş ortamı, enerji maliyetleri üzerinden Türkiye’nin dezenflasyon sürecini baskılarken, konuya ilişkin dikkat çekici bir değerlendirme de dev banka Citi’den geldi. Citi ekonomisti İlker Domaç tarafından hazırlanan rapor, Türkiye’nin fiyat istikrarına giden yolunun ciddi belirsizliklerle çevrili olduğunu ortaya koydu.
ENERJİ FİYATLARI DEZENFLASYON SÜRECİNİ ZORLAŞTIRIYOR
Raporda öne çıkan en temel unsurlardan biri, Orta Doğu’daki çatışmaların küresel enerji piyasalarında yarattığı yukarı yönlü hareketlilik oldu. Yüksek seyreden enerji fiyatlarının Türkiye’deki enflasyon düşüş hızını yavaşlatan ana faktör olduğu belirtilirken, bu durumun maliyet baskısını canlı tuttuğu vurgulandı. Domaç’ın analizine göre, sektörel bazda şekillenen enflasyon beklentileri, fiyatlardaki gerilemenin Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın öngördüğü takvimden daha yavaş bir tempoda ilerleyeceğine işaret ediyor.
KUR İSTİKRARI TEK BAŞINA YETERLİ OLMAYABİLİR
Citi analizinde, piyasaların beklentilerini çıpalamak adına yalnızca döviz kurlarında sağlanan istikrarın kafi gelmeyebileceği uyarısı yapıldı. Raporda, kur üzerindeki kontrolün yanı sıra ekonomi yönetiminin eş zamanlı olarak rekabetçilik endişelerini de yönetmek zorunda kaldığı ifade edildi. Mevcut görünümde, sadece Türk Lirası’nın seyrine odaklanmanın dezenflasyon hedeflerini tam anlamıyla destekleyemeyebileceği, daha kapsamlı bir stratejiye ihtiyaç duyulduğu kaydedildi.
MERKEZ BANKASI’NIN FAİZ ARTIŞI İÇİN İKİ KRİTİK EŞİĞİ
Bankanın raporunda, TCMB’nin olası bir doğrudan sıkılaşma veya faiz artışı kararı alması için iki ana koşulu yakından takip edeceği öngörüldü. Bu koşullardan ilki, merkez bankası rezervleri üzerindeki baskının yönetilemez veya sürdürülebilir bir boyuta ulaşması olarak tanımlandı. İkinci kritik eşik ise yurt içi yerleşiklerin tasarruf tercihlerinde ve mevduat davranışlarında, Türk Lirası’ndan kaçışı simgeleyen belirgin bir değişimin yaşanması olarak belirtildi.
PARA BİRİMİ VE FAİZ SİNERJİSİ MASADA
Analizin sonuç bölümünde, hedeflenen enflasyon seviyelerine ulaşılabilmesi için para birimindeki değer kaybı hızında yeni bir ayarlamaya gidilebileceği sinyali verildi. Citi, bu ayarlamanın tek başına kalmayacağını, sürecin desteklenmesi adına faiz artışının da halen güçlü bir seçenek olarak masada durduğunu belirtti. Ekonomi yönetiminin, dezenflasyon rotasında kalmak adına hem kur hem de faiz enstrümanlarını koordineli bir şekilde kullanabileceği öngörülüyor.