ING tarafından yayımlanan “Monitoring Turkey: Geopolitical shock increases risks” başlıklı rapor, Türkiye ekonomisinde önümüzdeki iki yılın yol haritasını çizdi. Raporda, Şubat ayında gıda fiyatları nedeniyle görülen geçici yükselişin ardından dezenflasyon sürecinin Mart ayı itibarıyla yeniden başlayacağı öngörülüyor. Ancak jeopolitik risklerin gölgesinde şekillenen bu yeni dönemde, hem enflasyon patikası hem de Merkez Bankası’nın faiz indirim takvimi için kritik tarihler netleşmeye başladı.
ENFLASYONDA GERİLEME VE BÜYÜME İVMESİ
ING’nin projeksiyonlarına göre, enflasyondaki düşüş eğilimi 2026 ve 2027 yıllarında hız kazanacak. 2025 sonunda yüzde 30,9 seviyesinde gerçekleşmesi beklenen yıllık enflasyonun, 2026 sonunda yüzde 25’e, 2027’nin üçüncü çeyreğinde ise yüzde 19’a kadar gerileyeceği tahmin ediliyor. Bu düşüşe paralel olarak ekonomik büyümenin de kademeli olarak hızlanması bekleniyor. 2025 sonunda yüzde 3,4 olan büyüme oranının 2026 boyunca artarak yüzde 4,4’e ulaşacağı, 2027’nin ikinci çeyreğinde ise yüzde 5 ile zirve yapacağı öngörülüyor.
FAİZ İNDİRİM TAKVİMİ VE MERKEZ BANKASI’NIN DURUŞU
Para politikasında ise "ihtiyatlı iyimserlik" hakim. Raporda, Merkez Bankası’nın Mart ayında politika faizini yüzde 37’de sabit tutacağı, ancak yılın ilerleyen dönemlerinde temkinli adımlarla indirim sürecinin başlayacağı ifade ediliyor. Faiz takvimine göre, 2025 sonunda yüzde 38 seviyesinde olan politika faizinin 2026’da kademeli olarak yüzde 30’a, 2027’nin üçüncü çeyreğinde ise yüzde 25’e çekilmesi bekleniyor. Piyasalardaki üç aylık faiz oranının ise yüzde 40 seviyesinden yüzde 24’e kadar gerileyeceği tahmin ediliyor.
ENERJİ FİYATLARI VE CARİ AÇIKTAKİ PETROL RİSKİ
Ekonomideki bu olumlu takvimin önündeki en büyük engel ise enerji maliyetleri ve jeopolitik gerilimler olarak gösteriliyor. Brent petrol fiyatlarındaki her 10 dolarlık artışın cari açığı 4-5 milyar dolar yukarı çektiği belirtilirken, 2026 cari açık tahmini 32 milyar dolara revize edildi. Bu risklere karşı hükümetin getirdiği yeni düzenleme ile petrol fiyatları veya kurdaki yükselişin rafineri fiyatlarını artırması halinde, ÖTV’nin bu artışın yüzde 75’ine kadar azaltılabileceği hatırlatılıyor.
DÖVİZ KURLARI VE TAHVİL PİYASASINDA SON DURUM
ING’nin raporunda döviz kurlarındaki yükselişin süreceği öngörülüyor. Dolar/TL kurunun 2025 sonunda 42,9 seviyesinden 2027’nin üçüncü çeyreğinde 57’ye yükselmesi beklenirken, Euro/TL’nin aynı dönemde 69,6 seviyesini göreceği tahmin ediliyor. Tahvil piyasasında ise 10 yıllık getirilerin yüzde 28,9’dan yüzde 21,2’ye düşmesi, enflasyon beklentilerindeki iyileşmenin piyasa faizlerine de yansıyacağını gösteriyor.
